7월 28일 코스피는 하루 만에 732.09포인트(10.84%) 급락한 6023.66에 마감하며 서킷브레이커가 발동됐다. 중국 D램 업체 CXMT의 상장 흥행과 미국 반도체주 약세가 겹치면서 삼성전자·SK하이닉스 등 국내 반도체주 투자심리가 급격히 위축된 영향이다. 특히 신용융자나 단일종목 레버리지 ETF로 반도체주를 보유한 투자자들의 손실 폭은 일반 현물 보유자보다 훨씬 컸던 것으로 나타났다. 필자도 지난달 SK하이닉스 관련 ETF를 소액으로 담아둔 터라, 이날 계좌 창을 열자마자 담보비율부터 확인했던 기억이 있다. ‘팔아야 하나 버텨야 하나’라는 이분법적 고민보다 먼저, 반대매매를 피하기 위해 지금 점검해야 할 기준들을 정리했다.
신용융자·레버리지 ETF, 왜 이번 급락에 더 취약했나
신용융자는 증권사에서 자금을 빌려 주식을 매수하는 방식으로, 담보로 잡힌 주식의 평가금액이 일정 비율(통상 140% 안팎) 아래로 떨어지면 증권사가 강제로 물량을 처분하는 반대매매가 발생할 수 있다. 레버리지 ETF는 빌린 돈은 아니지만 매일 수익률을 다시 계산하는 구조여서, 기초자산이 연속으로 하락하면 손실이 산술적 배수보다 더 커지는 이른바 ‘음의 복리 효과’가 나타난다. 실제로 이번 급락 기간 단일종목 레버리지 ETF 손실률은 40%를 웃돈 것으로 보도됐다.
신용융자: 담보유지비율 미달 시 강제 매도(반대매매) 발생
단일종목 레버리지 ETF: 하락 연속 시 손실이 기초자산보다 가파르게 확대
미수거래: 결제일 내 미상환 시에도 반대매매 대상이 될 수 있음
반대매매를 피하기 위해 지금 확인할 체크리스트
증권사 MTS에서 현재 담보비율(또는 유지비율)이 몇 %인지 우선 확인한다.
담보비율이 위험 구간에 가까울 경우, 추가 입금(현금 상환)으로 비율을 끌어올릴 수 있는지 계산해본다.
레버리지 ETF는 추가 하락 시나리오별로 손실 폭이 얼마나 커지는지 미리 가늠해본다.
신용융자와 레버리지 ETF를 동시에 보유 중이라면, 두 상품이 한꺼번에 반대매매 압력을 받을 수 있다는 점을 감안해 우선순위를 정한다.
구분
주요 리스크
우선 점검 포인트
신용융자
담보유지비율 미달 시 강제매도
현재 담보비율, 추가 상환 여력
단일종목 레버리지 ETF
음의 복리 효과로 손실 확대
연속 하락 시나리오별 손실 시뮬레이션
미수거래
결제일 미상환 시 반대매매
결제일, 상환 가능 자금
이번 급락은 중국 반도체 업체의 수급 변수와 겹치며 단기간에 벌어졌다는 점에서, 보유 방식에 따라 대응 우선순위가 달라질 수밖에 없다. 특정 종목의 향후 방향성을 단정하기보다, 본인이 어떤 방식으로 반도체주를 보유하고 있는지부터 다시 점검해보는 것을 권한다. 담보비율과 상환 계획을 먼저 확인한 뒤에야 ‘버틸지 정리할지’를 냉정하게 판단할 수 있을 것이다.
자주 묻는 질문
Q1. 신용융자나 레버리지 ETF로 반도체주를 보유하고 있다면 지금 가장 먼저 무엇을 확인해야 하나요? 현재 담보비율(유지비율)을 가장 먼저 확인하고, 위험 구간에 가깝다면 추가 입금이나 일부 상환으로 비율을 조정할 수 있는지부터 점검하는 것이 우선이다.
Q2. 레버리지 ETF는 신용융자처럼 반대매매가 발생하나요? 레버리지 ETF 자체는 빌린 돈이 아니므로 신용융자와 같은 반대매매 구조는 아니지만, 이를 담보로 다시 신용거래를 했다면 별도로 담보비율 관리가 필요하다.
Q3. 담보비율이 부족하면 반드시 매도해야 하나요? 담보비율 미달이 곧바로 전량 매도를 의미하지는 않으며, 통상 일정 유예기간 내 추가 입금이나 상환으로 비율을 회복할 수 있는 것으로 알려져 있다. 다만 증권사·상품별로 조건이 다르므로 반드시 본인 계좌의 안내를 직접 확인해야 한다.
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